智能終端需求旺盛 觸摸屏業(yè)務(wù)放量在即
北京時(shí)間08月16日消息，寶威科技網(wǎng)訊，超聲電子于2011年8月13日發(fā)布2011年半年報(bào)2011年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.30億元，同比增長10.38%。毛利率由去年同期的19.10%微幅上升到19.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.795億元，稀釋后（按最新股本）每股EPS為0.18元，每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.08元。其中，2011年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.91億元，同比增長7.35%，環(huán)比增長7.16%。歸屬于上市公司的凈利潤為0.50億元，稀釋后（按最新股本）每股EPS為0.11。
在上半年電子行業(yè)整體保持穩(wěn)定增長情況下,公司主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)需求增加，產(chǎn)品產(chǎn)能也得以擴(kuò)張，聯(lián)想等大客戶訂單穩(wěn)定，以及智能和類智能手機(jī)低端化將使公司有望持續(xù)受益.盡管下半年行業(yè)增速預(yù)期放緩，公司新觸控產(chǎn)能和高端PCB產(chǎn)能開出有望提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改善盈利水平。我們預(yù)測(cè)最新股本攤薄后2011年到2013年公司EPS分別0.534，0.648，0.803元，"推薦"評(píng)級(jí)。
事件評(píng)論第一，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.30億元，同比增長10.38%2011年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.30億元，同比增長10.38%，主要是主營產(chǎn)品銷售收入增加所致，其中印制板銷售收入同比增長7,650萬元，覆銅板銷售收入同比增長6,854萬元。歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加2,002萬元，主要是營業(yè)利潤增加所致。
報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為19.35%，與去年同期的19.10%相比微幅上升了0.26個(gè)百分點(diǎn)，總體來看保持穩(wěn)定。其中液晶顯示器產(chǎn)品毛利率同比增加3.67個(gè)百分點(diǎn)，得益于營業(yè)成本同比下降；覆銅板產(chǎn)品營業(yè)收入同比增加28.30%，但毛利率下降4.13%，原因是營業(yè)成本同比增加更多?？紤]到國家對(duì)電子產(chǎn)業(yè)的鼓勵(lì)和扶持政策的有效推動(dòng)，電子行業(yè)下半年將繼續(xù)呈現(xiàn)良好平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)公司2011全年毛利率能保持在19%左右的水平。
在期間費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用與去年同期基本一致，上半年費(fèi)用率分別為2.58%和7.32%；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少667萬元，即減少28.76%，主要收益于長期借款的本金減少?？偲陂g費(fèi)用率為11.47%，同比減少2.12%，環(huán)比減少0.94%。
第二、觸摸屏業(yè)務(wù)放量在即，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司競爭力面對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、歐債危機(jī)和日本地震沖擊的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司著力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快新技術(shù)、新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，拓展高附加值產(chǎn)品市場(chǎng)，幫助公司較好地提升綜合毛利率水平。公司是少數(shù)有能力提供觸摸屏+液晶屏的國內(nèi)廠商，擁有自主研發(fā)的電容觸摸屏專利生產(chǎn)技術(shù)，觸摸屏的主要客戶是聯(lián)想的Lephone。公司目前電容式觸摸屏技改項(xiàng)目已基本完工，將于今年7月正式投產(chǎn)，屆時(shí)將新增年產(chǎn)4.5萬平米電容式觸摸屏的生產(chǎn)能力。觸摸屏技改項(xiàng)目的實(shí)施將可以滿足更多智能手機(jī)、平板電腦等下游廠商對(duì)電容式觸摸屏的需求，進(jìn)而幫助公司擴(kuò)大其在液晶顯示領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額。同時(shí)，公司環(huán)保型高性能覆銅板生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目竣工驗(yàn)收，已于2011年4月正式投產(chǎn)，至報(bào)告期末為公司新增銷售收入5791.18萬元，利潤總額414.42萬元。CCL技改是一項(xiàng)投入少，收益明顯的項(xiàng)目。
近年來公司對(duì)環(huán)保板的需求越來越大，且環(huán)保板毛利率較普通板更高，擴(kuò)建能夠減少公司PCB產(chǎn)品對(duì)上游的依賴，提高原材料自給率，有效降低成本。此外，公司也加大了對(duì)高階HDI板，IC載板等高端產(chǎn)品的投入，這都將進(jìn)一步幫助公司提升綜合毛利率。
第三，盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)一方面，公司主要向聯(lián)想供貨，而聯(lián)想在移動(dòng)供應(yīng)商客制采購上開始占據(jù)了較大份額；另一方面，今后智能和類智能手機(jī)有低端化發(fā)展趨勢(shì)，公司產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)將更具競爭力；并且，隨著電容式觸摸屏項(xiàng)目和環(huán)保型高性能覆銅板項(xiàng)目產(chǎn)能開出，將陸續(xù)給公司帶來利潤。我們預(yù)測(cè)公司2011年-2013年EPS分別為0.534，0.648，0.803元，給予"推薦"評(píng)級(jí)。
第四，風(fēng)險(xiǎn)提示上游原材料包括銅帶、不銹鋼帶和工程塑料等的價(jià)格波動(dòng)；人力成本上漲帶來毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)；在募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)前，面臨產(chǎn)能不足的風(fēng)險(xiǎn)。
